虽然美联储如期加息25个基点，并预计年内再行加息一次，明年加息三次，此外将于今年打开缩表，但内外铜价未在美联储议息会议后经常出现倒数回升之势，而是波动回落。从当前的全球宏观经济、供需基本面及基金持仓变化分析，我们指出，内外铜价短期之内虽有下跌，但幅度受限，从中长期来看，铜价仍将动物会重返上行地下通道。美联储急剧加息并计划缩表上周，美联储议息会议后公布声明，明确指出出售规模明确增加金额，这使得9月缩表的可能性减少。

从耶伦会后讲话来看，这次议息会议证实两个最重要信息：一是宽约7年的超常规货币政策要完全完结，构建资产人组正常化；二是加息从对数据的迟缓证实改向对数据的领先辨别，构建连贯的利率正常化。这指出美联储在今后较长一段时间将沿袭此前的既定路线，采行急剧加息与缩表的措施。

全球供应不足形势仍然不利根据世界金属统计局与国际铜业研究小组的数据，不受铜矿山大罢工影响，今年一季度全球铜供应不足量缩窄至14.8万吨，与6月初发布的全球十大铜矿一季度财报产量数据相符。但转入二季度后，随着全球三大铜矿大罢工逐步完结，铜产量经常出现显著回落。2017年全球精铜产量增幅将从此前的3.5%上调至2%左右，全球铜消费量降幅将从此前的1.5%升到3.5%左右，因此我们预计全年供应不足量在不算入期初库存的情况下为54.5万吨，较去年不足量有所增加。

随着国内冶炼厂集中于检修潮退却，大部分炼厂产量将完全恢复，预计6月中国电解铜产量将明显回落。从TC费用回落与海关总署发布的5月铜精矿进口数据来看，铜精矿供应偏紧情况早已获得一定减轻。

当前，国内铜下游的市场需求未经常出现显著回落之势。国内铜供应依然不足，预计今年国内铜供应不足量在不算入交易所库存与保税区库存及生产商库存的情况下将由此前的130万吨下降至150万吨。整体而言，当前，国内外铜市场皆正处于供应不足的状态，并且不足量将较去年有所增加。短期伦铜库存回升承托铜价LME 铜库存持续回升对铜价产生一定承托，其中北美地区库存由5月5日的50850吨降到6月16日当周的32475吨，降幅约36.14%；亚洲地区库存从5月5日的253750吨降到6月16日当周的184075吨，降幅约27.46%。

从港口来看，库存回升主要经常出现在韩国的釜山与光阳港、马来西亚的柔佛与巴生港及美国的新的澳尔良港。LME库存回升的原因，我们指出，一方面是中国5月进口量环比激增30%，另一方面是不受LME铜与COMEX铜构成套利窗口的影响,这一点可以从LME美国新的澳尔良港铜库存与COMEX 铜库存的变化上获得印证。

从技术面来看，虽然内外铜短线经常出现声浪之势，但整体来看，内外铜价长年上行趋势完好无损，1708合约下方第一支撑位在44390元/吨附近，上方第一压力位在46000元/吨附近。操作者上，可逢低少量逐步抛空，不建议做到多。

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